Powell indica que las condiciones ‘pueden justificar’ los recortes de tasas de interés a medida que la Fed avanza ‘cuidadosamente’

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dio el viernes una tibia indicación de posibles recortes de tasas de interés por delante, ya que señaló un alto nivel de incertidumbre que está dificultando el trabajo para los encargados de formular políticas monetarias.

En su muy esperado discurso en el cónclave anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, el líder del Banco Central en comentarios preparados citó «cambios radicales» en las políticas fiscales, comerciales e inmigración. El resultado es que «el equilibrio de riesgos parece estar cambiando» entre los objetivos gemelos de la Fed de pleno empleo y precios estables.

Si bien señaló que el mercado laboral permanece en buena forma y que la economía ha demostrado «resistencia», dijo que los peligros a la baja están aumentando. Al mismo tiempo, dijo que los aranceles están causando riesgos de que la inflación podría aumentar nuevamente, un escenario de estanflación que la Fed debe evitar.

Con la tasa de interés de referencia de la Fed, un punto porcentual completo por debajo de donde estaba cuando Powell entregó su nota clave hace un año, y la tasa de desempleo aún baja, las condiciones nos permiten «proceder cuidadosamente a medida que consideramos los cambios en nuestra postura de política», dijo Powell.

«Sin embargo, con la política en territorio restrictivo, la perspectiva de referencia y el equilibrio cambiante de riesgos pueden justificar ajustar nuestra postura de política», agregó.

Eso fue lo más cercano como llegó durante el discurso para respaldar un recorte de tarifas que Wall Street cree ampliamente cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reúne el 16 al 17 de septiembre.

Sin embargo, los comentarios fueron suficientes para enviar acciones y rendimientos del Tesoro. El Promedio industrial de Dow Jones mostró una ganancia de más de 600 puntos después del lanzamiento público del discurso de Powell, mientras que la política es sensible a Nota del Tesoro a 2 años Vio un punto porcentual de 0.08 caer a alrededor de 3.71%.

Además de las expectativas del mercado, el presidente Donald Trump ha exigido recortes agresivos de la Fed en ataques públicos mordaces que ha lanzado a Powell y sus colegas.

La Fed ha mantenido su tasa de préstamo de referencia en un rango entre 4.25% -4.5% desde diciembre. Los formuladores de políticas han seguido citando el impacto incierto que los aranceles tendrán en la inflación como una razón para la precaución y creen que las condiciones económicas actuales y la postura de política ligeramente restrictiva permiten el tiempo para tomar más decisiones.

Si bien no abordaba las demandas de la Casa Blanca para tasas más bajas específicamente, Powell notó la importancia de la independencia de la Fed.

«Los miembros del FOMC tomarán estas decisiones, basadas únicamente en su evaluación de los datos y sus implicaciones para las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos. Nunca nos desviaremos de ese enfoque», dijo.

El discurso se produce en medio de negociaciones en curso entre la Casa Blanca y sus socios comerciales globales, una situación a menudo en flujo y sin claridad sobre dónde terminará. Los indicadores recientes muestran que los precios del consumidor aumentan gradualmente pero los costos mayoristas más rápidamente.

Desde la opinión de la administración Trump, los aranceles no causarán una inflación duradera, lo que garantiza recortes de tasas. La posición de Powell en el discurso era que es posible una variedad de resultados, con un «caso base razonable», ya que los impactos arancelos serán «de corta duración, un cambio único en el nivel de precios» que probablemente no será causa de tasas de mantenimiento más altas. Sin embargo, dijo que nada es seguro en este punto.

«Continuará tomando tiempo para que los aumentos de las tarifas se abran camino a través de las cadenas de suministro y las redes de distribución», dijo Powell. «Además, las tasas arancelas continúan evolucionando, potencialmente prolongando el proceso de ajuste».

Además de resumir las condiciones actuales y los resultados potenciales, el discurso tocó la revisión de cinco años de la Fed de su marco de políticas. La revisión dio como resultado varios cambios notables desde que el banco central realizó la tarea por última vez en 2020.

En ese momento, en medio de la pandemia covid, la Fed cambió a un régimen de «inflación promedio flexible dirigida» que efectivamente permitiría que la inflación sea más alta que el objetivo del 2% del banco central que se produjo después de un período prolongado de mantenimiento por debajo de ese nivel. El resultado es que los formuladores de políticas podrían ser pacientes con una inflación ligeramente mayor si significaba asegurar una recuperación más integral del mercado laboral.

Sin embargo, poco después de adoptar la estrategia, la inflación comenzó a ascender, en última instancia alcanzando máximos de 40 años, mientras que los responsables políticos descartaron en gran medida el aumento como «transitorio» y no necesitaban aumentos de tarifas. Powell señaló los impactos dañinos de la inflación y las lecciones aprendidas.

«Al final resultó que, la idea de un exceso de inflación intencional y moderado había resultado irrelevante. No había nada intencional o moderado sobre la inflación que llegó unos meses después de anunciar nuestros cambios de 2020 en la declaración de consenso, como reconocí públicamente en 2021», dijo Powell. «Los últimos cinco años han sido un recordatorio doloroso de las dificultades que impone la alta inflación, especialmente en aquellos menos capaces de satisfacer los costos más altos de las necesidades».

También durante la revisión, la Fed reafirmó su compromiso con su objetivo de inflación del 2%. Ha habido críticos en ambos lados del problema, y ​​algunos sugieren que la tasa es demasiado alta y puede conducir a un dólar más débil, mientras que otros ven la necesidad de que el banco central sea flexible.

«Creemos que nuestro compromiso con este objetivo es un factor clave que ayuda a mantener las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas», dijo Powell.