Últimas noticias de última hora Portal de noticias en línea
El impacto que la administración Rodríguez podría tener en la industria petrolera venezolana, incluso bajo la nueva Ley de Hidrocarburos, sería insostenible y de alcance limitado. La debilidad estructural que rodea al gobierno de Delcy y la falta de legitimidad, compromiso con el estado de derecho y apoyo popular de la Asamblea Nacional limitarán el alcance de sus reformas. Sin embargo, la ley pondrá a prueba la voluntad del sector privado de ejecutar operaciones tanto upstream como downstream. Estas medidas podrían generar un impulso económico limitado que, a pesar de la supervisión estadounidense, se utilizará políticamente como arma al disfrazar la legitimidad del régimen y paralizar futuras reformas políticas y económicas. Es precisamente esta base política y jurídica defectuosa la que socava la sostenibilidad de los beneficios económicos que podría proporcionar la nueva ley.
Para que Venezuela y PDVSA recuperen relevancia en el mercado petrolero internacional lo que se requiere no son mejoras incrementales sino una revisión integral de la industria, la empresa y el marco constitucional que los une. Las reformas deben priorizar la transparencia, la rendición de cuentas y aislar a la industria y a PDVSA de las presiones políticas bajo una fuerte cobertura política que proporcione estabilidad a largo plazo. Estas medidas son algo que una administración provisional, independientemente de quién esté a cargo, no podrá proporcionar. Sólo entonces las empresas y los capitales internacionales se comprometerían con los proyectos a largo plazo necesarios.
Una vez que el país encuentre su base política bajo un gobierno legítimo y elegido popularmente, podrán llevarse a cabo reformas duraderas y duraderas. En este punto pueden surgir múltiples opciones. Podría haber un escenario en el que veamos a PDVSA pasar a un segundo plano mientras el país crea un sistema fiscal competitivo que prioriza la recaudación de regalías mientras las operaciones upstream y downstream están a cargo de empresas privadas. Los activos restantes de PDVSA y las operaciones conjuntas se venderían gradualmente a medida que se recupere la capacidad de producción en manos de empresas privadas. Sin embargo, revitalizar a PDVSA como una compañía petrolera competitiva debe seguir siendo un objetivo estratégico nacional. Los venezolanos se beneficiarían enormemente si construyeran una empresa capaz de competir dentro y fuera del mercado venezolano.
Sin embargo, la única manera de relanzar a PDVSA como un actor relevante en el mercado internacional es permitiéndole ingresar a la dinámica petrolera del siglo XXI y abrazar una privatización parcial a través de una oferta de acciones minoritarias en los mercados de valores internacionales. Más allá del capital tan necesario que se recaudaría en las ofertas iniciales y secundarias subsiguientes, más el potencial de acceder a los mercados de deuda en el camino, salir a bolsa creará un foso adicional y aislará a la empresa en algunos pasos de una mayor interferencia política. Una PDVSA que cotice en bolsa no sólo tendría que responder ante el gobierno, sino también ante los analistas energéticos, los accionistas independientes y los marcos regulatorios y de cumplimiento internacional. Será la presión generada por el escrutinio externo la que permitirá a PDVSA recuperar su relevancia internacional. Dada la precaria situación financiera y operativa del holding, una privatización parcial no es viable en el primer o segundo día de una fase de transición política y recuperación económica. Pero es una cuestión que adquirirá relevancia una vez que el objetivo sea un crecimiento sostenible a largo plazo.
PDVSA necesitaría recortar todo el personal y los activos no esenciales, racionalizando sus operaciones. Cada dólar gastado debe evaluarse dentro de un marco de rendimiento del capital, haciendo que la disciplina financiera sea central para la planificación estratégica.
La privatización de PDVSA ha sido un tabú para la sociedad venezolana a pesar de serios intentos a finales de los años 1990 de ejecutar tal operación. Sin embargo, la devastación que sufrió la industria bajo la mala gestión chavista brinda una oportunidad limpia para relanzar PDVSA y la industria petrolera bajo un marco de gobernanza moderno. Durante demasiado tiempo la industria petrolera venezolana ha sido tratada como la gallina de los huevos de oro de quienquiera que tenga asiento en Miraflores. Históricamente, esto condujo a la centralización del poder político y económico, lo que obstaculizó el desarrollo de las instituciones democráticas y dejó a la nación a merced de la política de distribución de los ingresos petroleros de la administración. Tomar el control de PDVSA no sólo significaba controlar la industria petrolera sino también el Estado mismo. Las reformas deberían apuntar a romper el monopolio petroestatal sobre los ingresos petroleros y hacer de PDVSA parte de una industria nacional dinámica donde otros participantes puedan participar.
Hay múltiples precedentes que respaldan esta medida. Se podrían extraer lecciones de las privatizaciones parciales de la china SINOPEC y la noruega Statoil de principios de la década de 2000 para demostrar que estas operaciones son posibles bajo sistemas políticos diferentes. Una oferta de PDVSA sería excepcionalmente compleja, pero para siquiera empezar a considerarla hay tres fundamentos básicos que deben alinearse.
En primer lugar, la medida necesitaría un apoyo abrumador de la sociedad civil para mantener la voluntad política necesaria. Si bien ese parece ser un objetivo concreto en las propuestas energéticas de María Corina Machado, la posibilidad parece remota bajo un gobierno interino de Delcy que aún necesita apaciguar a otras facciones dentro de la coalición gobernante. Además, la actual líder del chavismo no se ha adherido a los estándares internacionales de transparencia luego de su nombramiento en 2020 como Ministra interina de Economía y Finanzas, un rol que le valió el título de vicepresidenta económica de Venezuela antes de tomar el control de la industria petrolera nacional. Su mandato coincidió con la pérdida de unos 21.000 millones de dólares en pagos petroleros, un escándalo que finalmente condujo al arresto y al uso de chivo expiatorio del ex Ministro de Petróleo Tareck El Aissami.
En segundo lugar, Petróleos de Venezuela necesita un marco sólido de Estado de derecho que pueda brindar garantías creíbles a los inversionistas. Es poco probable que la actual presidenta interina brinde tales garantías, dada la profunda desconfianza que rodea a las instituciones públicas de Venezuela, muchas de las cuales no controla plenamente. Como señala Juan Guillermo Blanco, su postura puede pasar de un alineamiento con Washington en esta ocasión a una ruptura antiimperialista si las circunstancias lo permiten.
Cambiando a las mejores prácticas globales
PDVSA no puede avanzar sin la buena voluntad del mercado. Francisco Monaldi ha afirmado en repetidas ocasiones que los principales riesgos del petróleo venezolano están en la superficie. Más allá de la política, las sanciones y el marco legal, PDVSA necesita recuperar su casa para recuperar credibilidad en el mercado. Para empezar, el holding necesita abordar su problema de deuda (estimado en 34.500 millones de dólares) mediante un acuerdo en el que los tenedores de deuda se retiren sintiendo que fue un trato justo. Sin una reestructuración seria de la deuda, una gira de oferta de acciones sería imposible.
La empresa también debe recortar todos los emprendimientos no esenciales, subsidios y financiación de proyectos sociales del núcleo. Desde los supermercados PDVAL hasta los equipos de F1, PDVSA lo financió todo durante el chavismo. A pesar de lo extraño que resultó el partido de las salidas de capitales, este tipo de despilfarros y subsidios han estado arraigados en la mentalidad venezolana y será difícil deshacerse de ellos. Tales medidas representarían un distanciamiento integral de las creencias centenarias en los poderes mágicos del petroestado venezolano.
Además, PDVSA necesitaría recortar todo el personal y los activos no esenciales, racionalizando sus operaciones. Cada dólar gastado debe evaluarse dentro de un marco de rendimiento del capital, haciendo que la disciplina financiera sea central para la planificación estratégica. Además, los inversores y los socios bancarios deben poder realizar un seguimiento de cada dólar. Los registros auditables no sólo son esenciales para construir proyecciones financieras confiables, sino también necesarios para proteger a las partes interesadas de la responsabilidad anticorrupción. Esto subraya la necesidad de un nuevo marco de asignación de contratos transparente y eficiente y de registros contables totalmente auditables, que garanticen que los estados financieros puedan resistir el escrutinio del mercado y la verificación del cumplimiento.
Hacer de Petróleos de Venezuela un ejemplo ayudaría a generar un efecto de derrame que podría contribuir a una mayor transparencia, disciplina financiera y cumplimiento en todo el mercado interno.
Figuras como los “contratos de participación productiva” (CPP) o empresas mixtas que actualmente dominan las inversiones privadas en la industria son compatibles con este modelo, ya que PDVSA debería buscar alianzas en los casos en que tenga sentido financiero hacerlo. Sin embargo, es necesario poner fin al secretismo bajo el que han estado trabajando estas empresas.
Finalmente, PDVSA necesitará incorporar un equipo de liderazgo independiente y una junta directiva con suficiente protección para aislar la toma de decisiones operativas y financieras de la política. Venezuela estaría representada en la junta como accionista mayoritario, pero se le impediría gestionar las operaciones comerciales diarias y la asignación de recursos. Los estudios que examinan las ofertas iniciales de las Compañías Petroleras Nacionales (NOC) sugieren que una cantidad sustancial de las ganancias de eficiencia se logran antes de que se lance una IPO, a medida que la compañía se reestructura para ser introducida en el mercado público. PDVSA tiene un largo camino por recorrer antes de que podamos considerar este escenario. Sin embargo, apuntar a una privatización parcial proporcionaría un plan para reconstruir a PDVSA como una empresa operativa, financiera y comercialmente viable.
Una oferta de acciones debería considerar una cotización dual que incluya la Bolsa de Valores de Caracas, que también necesita una renovación extrema (sin embargo, eso es parte de una discusión diferente). La reforma necesaria no consiste sólo en sacar barriles de la tierra, sino en incluir a la empresa en la economía en general y someterla a los más altos estándares de gestión y gobierno corporativo. Hacer de Petróleos de Venezuela un ejemplo ayudaría a generar un efecto de derrame que podría contribuir a una mayor transparencia, disciplina financiera y cumplimiento en todo el mercado interno. En última instancia, esto limitaría la capacidad del gobierno para extralimitarse en el sector privado.
Cualquiera que sea el camino elegido para el futuro de PDVSA y la industria petrolera venezolana, debe estar precedido por un debate inclusivo que considere las implicaciones más allá de la industria misma y coloque al país en una senda de crecimiento sostenible. Este debate debe realizarse en público, en condiciones de plena libertad política y económica, libre de coerción por parte de poderes internos o externos. Debería ser lo contrario de lo que ocurrió antes de la rápida aprobación de la nueva Ley de Hidrocarburos, cuando prevalecía el secreto y el órgano legislativo responsable de redactar el estatuto no mostraba deliberaciones significativas.
La votación unilateral en la ilegítima Asamblea Nacional de 2025 no debería eclipsar el incumplimiento por parte de la legislatura de sus propias reglas parlamentarias durante la aprobación del proyecto de ley, ya que supuestamente los legisladores de la oposición recibieron una copia del borrador sólo unas horas antes del primer debate. Ese episodio subraya por qué las reformas legales y constitucionales necesarias para romper el petroestado y refundar PDVSA sólo pueden seguir a la renovación de todas las instituciones, incluido un congreso verdaderamente multipartidista e independiente.
El objetivo final es simple, pero cambia la historia: desmantelar el control total y la discreción de Miraflores sobre los ingresos de la industria petrolera.
