Desentrañando las ramificaciones legales, económicas y del mercado si Trump intenta disparar al presidente Fed Powell

Si el presidente Donald Trump intenta despedir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, seguramente desencadenará una batalla de la corte que los expertos en legal y de políticas dicen que está obligado a ponerse desordenado, con impactos inciertos en el banco central, los mercados financieros y la economía.

La situación tempestuosa plantea una miríada de preguntas espinosas para las cuales no hay respuestas fáciles teniendo en cuenta que ningún presidente ha tratado de desaprobar a una silla de la Fed.

Entre ellos:

• ¿Trump tiene la autoridad para eliminar a Powell? La respuesta es casi seguro que no, no sin cumplir con el umbral legal de «causa». Sin embargo, eso plantea preguntas adicionales sobre lo que constituiría causa, con una creciente sospecha en Washington y Wall Street de que el presidente está utilizando las críticas sobre la expansión del edificio de la Fed como pretexto para establecer esa condición.
• ¿Qué sucede después desde un punto de vista legal? La mayoría de las personas familiarizadas con la situación dicen que Powell demandaría si Trump lo intenta dejarlo. El caso probablemente se dirigiría a la Corte Suprema, que dictaminó recientemente que la Reserva Federal Cuasi-Gubernamental es una entidad especial inmune a los movimientos de personal arbitrario con respecto a los gobernadores. Pero eso no abordó los problemas relacionados con la causa.
• Más allá de una demanda, ¿qué más podría hacer Powell? Si lo despiden como presidente de la Junta de Gobernadores, el Comité Federal de Mercado Abierto, que es el organismo de la Fed que establece las tasas de interés, simplemente podría retener a Powell como presidente, dándole una influencia continua sobre la política monetaria. El presidente de FOMC históricamente ha sido el presidente de la junta de la Fed, pero eso no es un requisito.
• ¿Trump realmente quiere despedir a Powell, o simplemente lo está preparando como un chivo expiatorio? El presidente ha demostrado ser un jugador político astuto y, a menudo, calculando el jugador político, y tener a Powell como un saco de boxeo podría ser útil como un enfoque crucial de elecciones a mitad de período.

«Lo que es extraordinario aquí es que el presidente va y viene y discute en voz alta si podría disparar o tratar de despedir a la silla de la Fed», dijo Bill English, ex director de asuntos monetarios de la Fed y ahora profesor de Yale. «Por supuesto, nunca hemos pasado por eso, por lo que no sabemos legalmente cómo funcionaría y cómo los tribunales verían eso, etc.

Incluso para los estándares de Trump, los eventos que rodean Powell en los últimos tiempos han sido impresionantes.

Después de una campaña extendida de ataques de Ad Hominem contra Powell y demandas de tasas de interés más bajas, Trump se reunió con los miembros republicanos del Congreso el martes por la noche y les preguntó si debía despedir a la Presidente de la Fed, según un alto funcionario de la Administración.

Después de que los miembros del Partido Republicano mostraron su respaldo para la mudanza, el presidente les indicó que se mudaría a Powell «pronto», dijo el funcionario.

Sin embargo, apenas las noticias de la reunión, Trump le dijo a los periodistas que no está considerando un movimiento, diciendo que es «muy poco probable» y al mismo tiempo se pregunta en voz alta si la supuesta mala gestión de la expansión de $ 2.5 mil millones podría calificar como causa.

Los informes posteriores sugirieron que los abogados de Trump indicaron que tendría dificultades para descartar legalmente a Powell. El fallo de la Corte Suprema en Trump v. Wilcox este año calificó a la Fed como una «entidad exclusiva y privada de cuasi», cuyos gobernadores disfrutan de aislamiento por la eliminación por razones políticas o políticas.

Eso, por supuesto, no significa que Trump no lo intente.

«Es un bar muy alto legalmente, pero también no ha habido realmente ningún precedente histórico para ello», dijo Jonathan Kanter, ex fiscal general adjunto durante la administración Biden, en CNBC. «Por lo tanto, se litigará en la corte, probablemente sea bastante circo, pero sí, el estándar es muy alto. Tiene que ser por causa, y tiene que ser por negligencia, malversación, abuso».

Las opciones de Powell implicarían demandar y pedir una estadía en cualquier acción de eliminación de Trump, dijo Kanter. La táctica en sí podría empujar la resolución más allá del vencimiento del período de la Presidente de la Fed en mayo de 2026.

A medida que avanza a través del sistema legal, el caso llamaría mucha atención y podría actuar como un baluarte para la independencia alimentada, o reducir el banco central normalmente sacrosado a solo otro cuerpo político sujeto a los caprichos de la Oficina Oval.

«La Corte Suprema ha señalado que probablemente se pondría al lado del presidente de la Fed», dijo Kanter. «Ve a la Fed como históricamente diferente a otras agencias independientes. Luego patearía el caso de regreso a un tribunal de distrito, lo que determinaría si el presidente tenía una base para despedir a la silla de la Fed».

A pesar de las posibilidades aparentemente bajas de éxito, ir tras Powell todavía podría tener un propósito político para Trump.

«Creo que Trump lo está configurando para que haya una espada de Damocles colgando sobre la cabeza de Powell durante el resto de su mandato», dijo Kanter. «Si hay un período sostenido de inflación o estanflación, Trump tiene la capacidad de decir, bueno, es culpa de este tipo porque no redujo las tasas de interés».

De hecho, la disputa Trump-Powell de todas las apariencias es más profunda que los reparos sobre las renovaciones del edificio.

Trump quiere tasas de interés muy bajas, y ahora las quiere, las consecuencias económicas se condenan.

El presidente estaba en el ataque nuevamente el viernes, criticando a Powell y sus compañeros banqueros centrales. En un puesto social de verdad, Trump acusó a Powell y los funcionarios de FOMC están «ahogando el mercado inmobiliario con su alta tasa, lo que dificulta que las personas, especialmente los jóvenes, compraran una casa. Es realmente una de mis peores citas».

Hasta hace poco, Trump ha reservado la mayor parte de sus críticas por Powell individualmente. Pero el viernes, también dijo: «La junta de la Fed no ha hecho nada para evitar que este ‘Numbskull’ lastime a tanta gente. ¡En muchos sentidos, la junta es igualmente culpable!» Finalmente, usando su apodo para Powell, dijo: «No puedo decirte lo tonto que es demasiado tarde, ¡tan malo para nuestro país!»

Además de Powell, Trump tiene dos nombrados en la junta que se remontan a su primer mandato: los gobernadores Michelle Bowman y Christopher Waller, quienes han dicho que se están inclinando hacia un corte de tarifas cuando el FOMC se reúne a fines de julio.

Sin embargo, más allá de esos dos, otros miembros no han expresado apetito por fallar antes de la reunión de septiembre. Hay 12 votantes en el FOMC, y el presidente es solo uno de ellos. Los observadores de la Fed, incluido el inglés, que se desempeñó como secretario del FOMC, vea a los formuladores de políticas empujados a una esquina donde el corte en julio parecería aceptar las demandas de Trump.

Eso es parte de una mayor preocupación en Wall Street por las consecuencias reputacionales que enfrenta la Fed a medida que la Casa Blanca de Trump aumenta sus esfuerzos para usar la política para influir en la política monetaria.

«La experiencia de otros países en los que los gobiernos han suprimido la independencia del banco central generalmente ha sido una combinación de una pendiente resbaladiza y una caída repentina ocasional», dijo Jonas Goltermann, economistas de mercados adjuntos de Capital Economics, en una nota reciente. «A diferencia de los aranceles de elevación, que se pueden retirar antes de que se haga el daño real, los costos de reputación al despistar Powell serían más difíciles de deshacer».

Luego están el mercado y los problemas económicos.

Es poco probable que disparar Powell cambie el enfoque del comité a la política monetaria, y de hecho podría endurecer su posición sobre las tarifas.

Incluso si el FOMC cortó, podría hacer más daño que el objetivo de Trump de reducir los costos financieros de la deuda nacional. La última vez que la Fed redujo, en los últimos cuatro meses de 2024, los rendimientos del Tesoro aumentaron casi en perfecta correlación inversa con las reducciones de tarifas, y lo mismo podría volver a suceder si los mercados perciben que la Fed está entregando sus credenciales de lucha contra la inflación para aplacar a Trump.

«El registro histórico sugiere que la interferencia política contribuyó a la mala política monetaria a fines de los años 60 y principios de los 70, con consecuencias desfavorables para los desarrollos de inflación», escribió el economista estadounidense de JPMorgan Chase Michael Feroli. «Cualquier reducción en la independencia de la Fed probablemente agregaría riesgos al alza a una perspectiva de inflación que ya está sujeta a presiones ascendentes de los aranceles y las expectativas de inflación algo elevadas».

Si bien Trump quiere que la Fed reduzca su tasa de endeudamiento clave en 3 puntos porcentuales, tal movimiento podría aumentar las expectativas de inflación, lo que hace que los inversores de ingresos fijos exigan mayores rendimientos «, aumentando así las tasas de interés a más largo plazo, sopesando las perspectivas de actividad económica y empeorando la posición fiscal», agregó Feroli.

Por el momento, se espera que Powell and Co. continúe realizando negocios y tome decisiones basadas en datos, con la constante tambores de Trump que sirve como una distracción que no parece que desaparezca, incluso si el presidente finalmente nunca intenta despedir al jefe de la Fed.

«Bueno, no es útil que el presidente sea tan agresivamente antagónico tratando de presionar a la Fed. No es sin precedentes que un presidente tenga opiniones sobre la política monetaria. Lo hemos visto con el tiempo. Pero creo que lo diferente de este momento es que ha sido bastante persistente e implacable», dijo el ex presidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, el viernes en CNBC. «Eso no cambiará cómo la Fed hace sus decisiones sobre la política monetaria».