Los flujos de ETF han disminuido, pero no indican pánico entre los inversores

Bitcoins La caída masiva desde un precio récord por encima de $ 126,000 en octubre pasado ha oscurecido el sentimiento en todo el panorama criptográfico. La fe se ha visto sacudida en un comercio que era visto como un rival digital del oro como reserva de valor, y por algunos otros como un activo de riesgo que continuaría en auge junto con una administración Trump amigable con las criptomonedas.

Desde el precio más alto de todos los tiempos en octubre pasado, bitcoin ha perdido casi la mitad de su valor y su incapacidad para recuperarse en el comercio está aumentando los temores sobre otro «criptoinvierno»: una caída prolongada similar a la época de la caída de FTX en 2022, cuando bitcoin cayó de cerca de $ 50,000 a tan solo $ 15,000. Sólo en el último mes, bitcoin ha bajado más del 25%.

Pero los expertos en criptoinversión en el último «ETF Edge» de CNBC dicen que una mirada a los recientes flujos de entrada y salida de bitcoins y fondos de intercambio de criptomonedas sugiere que los inversores a largo plazo no están abandonando la clase de activos. Ciertamente el dinero se ha ido, pero dicen que no a un nivel que sugiera pánico a largo plazo por parte de los inversores.

Durante los últimos tres meses, el Fideicomiso iShares Bitcoin (IBIT) ha visto aproximadamente 2.800 millones de dólares en salidas netas. Esto es sustancial, pero durante el año pasado, el ETF de BlackRock atrajo cerca de 21.000 millones de dólares en entradas netas, según VettaFi. La categoría más amplia de ETF de bitcoin al contado muestra un patrón similar. En los últimos tres meses, la clase de activos ETF ha experimentado aproximadamente 5.800 millones de dólares en salidas netas. Durante el año pasado, en todos los ETF de bitcoin al contado, las entradas netas siguen siendo positivas en 14.200 millones de dólares. El dinero está saliendo, pero la mayoría de los activos se han mantenido en su lugar, y algunos expertos en ETF dicen que el dinero que se retira no proviene del inversor a largo plazo o del asesor financiero que ha comenzado a asignarlo a la clase de activo.

«No son los inversores de ETF los que están impulsando las ventas», dijo Matt Hougan, CIO de Bitwise Asset Management, en «ETF Edge».

Dice que gran parte de la presión más amplia sobre bitcoin puede provenir de inversores en criptomonedas que acumularon posiciones durante muchos años y ahora están recortando su exposición. «Es realmente una historia de dos lados», dijo Hougan. También dijo que hay fondos de cobertura y operadores a corto plazo que utilizan los ETF más líquidos como herramientas y pueden retirar capital rápidamente cuando el impulso se vuelve negativo.

En el Foro de Finanzas Digitales de CNBC la semana pasada, el director ejecutivo de Galaxy, Mike Novogratz, dijo que la «era de especulación» del mercado de criptomonedas puede estar terminando y que los retornos en el futuro se parecerán más a una inversión a largo plazo. «Serán activos del mundo real con rendimientos mucho más bajos», dijo en el evento de CNBC en la ciudad de Nueva York el martes pasado. «Los minoristas no se meten en las criptomonedas porque quieren ganar un 11% anualizado», dijo. «Entran porque quieren ganar 30 a uno, ocho a uno, 10 a uno».

Los asesores financieros de los bancos de Wall Street se encuentran entre los que añaden bitcoins a las carteras de inversores y añaden sus propios ETF criptográficos de marca. Y los inversores con horizontes más largos que mantienen criptomonedas como una pequeña asignación dentro de carteras diversificadas pueden estar dispuestos a capear la volatilidad, dijo Hougan. Si los inversores capitularan en todos los ámbitos, las salidas de capitales de los últimos tres meses probablemente se acercarían a la escala de las entradas de los 12 meses anteriores.

No es que el análisis del flujo de activos del ETF haga que sea un período fácil de soportar para un inversor criptográfico reciente. «Es difícil ser un inversor en bitcoins en este momento», dijo Will Rhind, fundador y director ejecutivo de la empresa ETF GraniteShares en «ETF Edge». Añadió que el desempeño de otros activos «duros», como orose ha sumado a la angustia de bitcoin. Para los inversores que han apoyado el concepto de «oro digital», la caída del precio del bitcoin ha sido inquietante. «Se supone que esto no debería suceder», dijo sobre un período de tiempo en el que otros activos de refugio seguro tienen un desempeño sólido y el bitcoin continúa cayendo. Cuando el bitcoin cae casi un 50%, «no se supone que el oro alcance máximos históricos», dijo.

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