Los depósitos en dólares ya representan una cuarta parte del ahorro privado

Los depósitos en dólares del sector privado se han consolidado como una pieza clave dentro del sistema financiero y ya suponen aproximadamente una cuarta parte del total de las colocaciones de los particulares y las empresas. Pese a las dudas que aún genera la futura aplicación de la llamada ley de Inocencia Fiscal, el flujo de divisas hacia los bancos no solo no se ha frenado, sino que continúa avanzando.

Según los últimos datos disponibles del Banco Centralel stock de depósitos en moneda extranjera se mantiene muy próximo a los máximos históricoscon un volumen cercano a los US$37.860 millones. Estas cifras muestran que buena parte de los dólares que antes se guardaban “bajo el colchón” han ido encontrando su camino hacia el circuito bancario formal, impulsados por un entorno de mayor estabilidad relativa y por la mejora de la remuneración en este tipo de productos.

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Los depósitos en dólares: cerca de máximos y con peso creciente en el ahorro privado

De acuerdo con la información oficial más reciente, al 10 de febrero los depósitos en dólares del sector privado sumaban US$37.860 milloneslo que supone un aumento de unos US$866 millones frente al cierre de 2025. Esa cifra se sitúa muy cerca del récord anotado el 23 de enerocuando las colocaciones en moneda extranjera alcanzaron los US$38.163 millones.

En términos relativos, estos fondos en divisa estadounidense representan ya en torno al 25% del total de las colocaciones del sector privado en el sistema financiero. Este peso creciente refleja la preferencia de los ahorristas por mantener parte de su patrimonio en dólares, en un contexto en el que la confianza en la moneda local sigue siendo frágil y la inflación todavía condiciona las decisiones de inversión.

Los niveles actuales no solo se sitúan cerca de los máximos históricos, sino que superan los montos registrados en anteriores procesos de blanqueo de capitalesincluido el último programa de regularización y la exteriorización llevada adelante durante el gobierno de Mauricio Macri. Es decir, incluso sin un incentivo fiscal plenamente operativo, el apetito por dolarizar el ahorro bancario se ha mantenido muy elevado.

Desde el Ministerio de Economía, Luis Caputo ha subrayado públicamente que espera que los depósitos en dólares sigan aumentando en los próximos meses. El responsable económico ha puesto el foco en que esta dinámica contribuye a reforzar el balance del Banco Central y a mejorar el acceso al crédito en moneda extranjera, tanto para empresas como para el propio Estado.

Impacto sobre las reservas y el crédito en moneda extranjera

El aumento del ahorro en dólares dentro del sistema bancario tiene un efecto directo sobre las reservas internacionales del Banco Central. Una parte de esos depósitos se destina obligatoriamente a encajes en moneda extranjeralo que implica que una fracción relevante del dinero que los clientes dejan en sus cuentas termina engrosando el colchón de divisas de la autoridad monetaria.

En lo que va de año, el componente vinculado a los encajes de los depósitos en dólares habría aportado en torno a US$3.134 millones adicionales a las reservas. Este refuerzo resulta especialmente relevante en economías con fuerte demanda de divisas, ya que ofrece cierto margen de maniobra frente a episodios de tensión cambiaria o salidas de capitales.

Además de fortalecer las reservas, los depósitos privados en moneda extranjera son la base para expandir el crédito en dólares. Entidades financieras y analistas apuntan a que el inicio del año ha estado marcado por una fuerte expansión de los préstamos en divisa, apoyada tanto en la baja de las tasas como en el incremento sostenido del volumen de depósitos.

La consultora 1816 ha destacado que esta combinación de mayor liquidez en dólares y coste de financiación más bajo está permitiendo ofrecer más líneas de crédito a empresas con ingresos en divisa, lo que facilita operaciones de comercio exterior, refinanciaciones y proyectos de inversión con componentes importados.

De cara al futuro, el comportamiento de estos depósitos estará influido por la evolución de la ley de Inocencia Fiscalque pretende incentivar la regularización de dólares no declarados. Aunque aún persisten interrogantes sobre su implementación concreta, el mercado ya descuenta que cualquier medida que otorgue mayor seguridad jurídica y certidumbre tributaria podría animar a más ahorristas a bancarizar sus tenencias.

Cómo se distribuye el ahorro: cajas de ahorro frente a plazos fijos en dólares

Si se mira con más detalle la composición de estos fondos, se observa que la mayor parte del dinero sigue concentrada en cajas de ahorro en dólares sin remuneración. De los alrededor de US$37.860 millones depositados por el sector privado, unos US$27.458 milloneses decir, en torno al 72% del totalpermanecen en cuentas a la vista que no generan intereses.

El resto se canaliza principalmente a plazos fijos en dólaresque ya suman cerca de US$9.930 millones y representan aproximadamente un 26% del conjunto de las colocaciones en esa moneda. Dentro de este segmento, predomina claramente el corto plazo: más de la mitad de los contratos tiene vencimientos inferiores a 60 días, una señal de que los ahorristas optan por inversiones a corto plazo y valoran la posibilidad de disponer de sus fondos con relativa rapidez.

En comparación con febrero del año pasado, el stock de plazos fijos en dólares ha experimentado un salto muy significativo, de unos US$5.900 milloneslo que equivale a un incremento cercano al 146,8%. Este crecimiento responde tanto al trasvase de parte de las cajas de ahorro hacia productos con rendimiento como a nuevas entradas de capital al sistema.

La mejora de la rentabilidad ofrecida por los bancos también ha tenido un papel importante en esta evolución. Durante la segunda quincena de eneroel promedio de las tasas para las personas físicas llegó a un pico cercano al 2,4% anualun nivel que, sin ser elevado en términos internacionales, sí resultó más atractivo que el prácticamente nulo rendimiento que venían ofreciendo estas colocaciones un año atrás.

Con la entrada de febrero se produjo cierto ajuste a la baja y, según la serie publicada por el Banco Central, la tasa media de los plazos fijos en dólares se situó en torno al 1,75% anual el último miércoles medido. Aun así, esta remuneración triplica aproximadamente la que se ofrecía doce meses antes, cuando rondaba el 0,58% anual, y continúa incentivando el traslado de parte del ahorro desde cuentas sin interés hacia depósitos a término.

Tasas banco por banco: cuánto pagan hoy los plazos fijos en dólares

Más allá del promedio del sistema, las tasas nominales anuales varían de forma apreciable entre las distintas entidades. Un relevamiento reciente muestra que algunos bancos se han posicionado de forma algo más agresiva para captar dólares, mientras que otros mantienen ofertas más moderadas.

Entre las principales entidades, el Banco Nación figura entre las opciones más rentables, con una tasa en torno al 2,5% anual para los plazos fijos en dólares. Le sigue de cerca Banco Macroque paga aproximadamente un 2% nominal anualy el ICBCcon una remuneración cercana al 1,64%.

Dentro del grupo de bancos de gran tamaño, Galicia ofrece alrededor del 1,55% anualmientras que el Banco Provincia se sitúa en torno al 1,5%. Por su parte, BBVA se mueve cerca del 1,35% anual y Santander presenta una tasa mucho más baja, en el entorno del 0,05%prácticamente simbólica.

Estas diferencias dejan claro que, para el ahorrista que decide inmovilizar sus dólares durante un tiempo, comparar condiciones entre bancos puede marcar la diferencia en el rendimiento final y en cómo invertir dinero.

En cualquier caso, la decisión de muchos clientes de mantener buena parte de sus tenencias en cajas de ahorro sin interés evidencia que, más allá de la rentabilidad, lo que prima es la percepción de seguridad y liquidez inmediata. La posibilidad de retirar los fondos en cualquier momento, sin penalizaciones ni plazos de espera, continúa siendo determinante a la hora de elegir dónde estacionar los dólares.

En conjunto, el panorama actual muestra un sistema financiero en el que los depósitos en dólares se han convertido en un pilar fundamental del ahorro privado y de la estabilidad bancaria. Su peso cercano al 25% de las colocaciones totales, el refuerzo que aportan a las reservas del Banco Central y el margen que abren para ampliar el crédito en moneda extranjera los colocan en el centro del escenario económico, en un contexto en el que la confianza, la regulación y la evolución de las tasas seguirán marcando el pulso de esta preferencia por la divisa estadounidense.