Por qué JPMorgan puso un fondo del mercado monetario tokenizado en Ethereum

Puntos clave

• JPMorgan tokenizó un fondo del mercado monetario y lo lanzó en la red principal de Etereum.

• El fondo mantiene Bonos del Tesoro de EE. UU. y repos respaldados por el Tesoro, con reinversión diaria de dividendos.

• Ethereum público posiciona a MONY junto a las monedas estableslos bonos del Tesoro tokenizados y la liquidez en cadena existente.

• Ahora el enfoque se traslada al uso de garantías, las transferencias secundarias y si otros bancos importantes seguirán su ejemplo.

JPMorgan Asset Management ha colocado un producto muy tradicional en la blockchain de Ethereum: un fondo del mercado monetario tokenizado llamado My OnChain Net Yield Fund (MONY).

Se lanzó el 15 de diciembre de 2025 y funciona en la plataforma Kinexys Digital Assets del banco. Los inversores acceden al fondo a través de Morgan Money, con intereses de propiedad emitidos como tokens de la blockchain entregados directamente a sus direcciones en cadena.

Esto es significativo porque los fondos del mercado monetario son un vehículo común que las instituciones utilizan para estacionar efectivo a corto plazo. Están diseñados para la liquidez y un rendimiento constante, y suelen estar respaldados por activos sencillos.

MONY se ajusta exactamente a ese perfil. Invierte en Bonos del Tesoro de EE. UU. y repos con garantía del Tesoro, ofrece reinversión diaria de dividendos y permite a los inversores cualificados suscribirse y canjear utilizando efectivo o monedas estables. JPMorgan también ha declarado que está capitalizando el fondo internamente antes de abrirlo de forma más amplia.

La decisión de utilizar Ethereum como capa de liquidación hace que el lanzamiento sea aún más notable.

¿Sabías? Un repo con garantía del Tesoro es esencialmente un préstamo a corto plazo y garantizado. Una parte proporciona efectivo, la otra publica Bonos del Tesoro de EE. UU. como garantía, y ambas acuerdan revertir la operación más tarde a un precio ligeramente superior. La diferencia entre los dos precios representa el interés.

Entonces, ¿qué ha lanzado exactamente JPMorgan?

MONY es un fondo del mercado monetario entregado en cadena. Los inversores adquieren participaciones en el fondo respaldadas por una cartera de efectivo conservadora de valores del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra totalmente garantizados por el Tesoro, con la propiedad representada como un token enviado a la dirección de Ethereum del inversor.

La configuración se ejecuta a través de dos sistemas de JPMorgan:

• Morgan Money es la interfaz donde los inversores cualificados se suscriben, canjean y gestionan posiciones.

• Kinexys Digital Assets es la capa de tokenización que emite y administra la representación en cadena de esos intereses del fondo.

La idea es que la tokenización puede mejorar la transparencia, apoyar las transferencias de igual a igual y abrir la puerta al uso de estas posiciones como garantía en los mercados basados en la blockchain.

Desde el punto de vista del producto, MONY mantiene una mecánica familiar, con reinversión diaria de dividendos y suscripciones y canjes gestionados a través de Morgan Money utilizando efectivo o monedas estables.

Por qué el “Ethereum público” es tan interesante

JPMorgan quiere conectarse a sistemas en cadena que las contrapartes ya utilizan, incluyendo monedas estables para liquidación, custodia y flujos de trabajo de informes, análisis, herramientas de cumplimiento y canales de distribución.

Ethereum también se encuentra donde se concentra la actividad de efectivo de las criptomonedas. RWA.xyz estima las monedas estables en aproximadamente 299.000 millones de dólares, formando la base de liquidez con la que los fondos tokenizados interactúan repetidamente para la liquidación y la gestión de efectivo.

En cuanto a los activos similares al efectivo, los Bonos del Tesoro tokenizados ascienden a un total de 8.960 millones de dólares. Un producto estilo fondo del mercado monetario encaja de forma natural aquí porque se sitúa junto a los activos y comportamientos que los inversores ya utilizan para aparcar fondos, mover liquidez y aportar garantías.

Luego está el alcance. La tabla de red de RWA.xyz muestra que Ethereum posee aproximadamente dos tercios del valor total de los RWA tokenizado.

Para un producto regulado que necesita moverse entre contrapartes aprobadas, esa concentración importa.

¿Sabías tú? «Public Ethereum» se refiere a la Ethereum mainnet, la red abierta que cualquiera puede usar. La gente a menudo dice «Ethereum» para referirse a lo mismo, pero añadir «pública» hace explícito que esta no es una red privada, permisionada y gestionada por un banco al estilo Ethereum.

Cuando el rendimiento de efectivo va en cadena

El cartera de MONY sigue siendo conservador, manteniendo Tesoros de EE. UU. y repositorios con colateral de Tesorería con reinversión diaria de dividendos, mientras que la propiedad se representa como un token en la dirección de la blockchain de un inversor. Una vez que el efectivo que genera rendimiento está en cadenapuede empezar a integrarse en otros flujos de trabajo.

1) Operaciones de tesorería 24/7

Las posiciones pueden coexistir con los saldos de moneda estable y otros activos tokenizados, con suscripciones y reembolsos canalizados a través de dinero morgan y la capa de tokens gestionada por Kinexys Digital Assets. Para las instituciones que ya gestionan parte de su flujo de efectivo y liquidación en cadenaesto crea un ciclo mucho más ajustado.

2) Movilidad de colateral

JPMorgan destaca el potencial para un uso más amplio del colateral, junto con la transparencia y la transferibilidad de igual a igual. El colateral es donde el tiempo y el coste tienden a acumularse a través de verificaciones de elegibilidad, traspasos, tiempos de liquidación y controles de transferencia. Una participación tokenizada en un fondo del mercado monetario ofrece a las partes aprobadas una forma más sencilla de transferir valor, liquidar más rápido y hacer cumplir quién puede mantenerlo a través de reglas en cadena.

3) El componente de efectivo para mercados tokenizados

Los valores, fondos y activos del mundo real (RWA) tokenizados aún necesitan un lugar para aparcar liquidez entre operaciones y liquidaciones. Un producto de efectivo que genera rendimiento en Ethereum encaja naturalmente en ese papel a medida que los mercados en cadena continúan escalando.

El panorama competitivo

MONY entra en un carril que ya está abarrotado de actores serios.

CONSTRUIR de BlackRock se lanzó en 2024 como un fondo tokenizado en Ethereum, con actualizaciones recientes que se inclinan hacia características que las instituciones realmente utilizan, incluyendo dividendos diarios, transferencias de igual a igual 24/7, cobertura de red más amplia y movimientos hacia integraciones de colateral.

Franklin Templeton ha estado avanzando la misma idea con su fondo del mercado monetario en cadenadonde los fichas BENJI representan participaciones en FOBXX.

Luego está la capa de infraestructura del mercado. BNY Mellon y Goldman Sachs han estado discutiendo enfoques de tokenización de registros destinados a facilitar el movimiento de las participaciones existentes en fondos del mercado monetario a través de los flujos de trabajo institucionales.

El mercado parece estar en medio de una fase de construcción, con productos de efectivo tokenizados, infraestructura de transferencia mejorada y caminos más claros hacia el uso de colateral.

El caso base de McKinsey estima los activos financieros tokenizados en alrededor de 2 billones de dólares para 2030, excluyendo cripto y monedas estables.

Mientras tanto, Calastone estima más de 24.000 millones de dólares en activos tokenizados bajo gestión a junio de 2025, con los fondos del mercado monetario y los bonos del Tesoro constituyendo una parte significativa.

Practicidad e impacto

MONY introduce un producto de efectivo regulado en Ethereum pública, con el acceso estrictamente restringido. Se ofrece como una colocación privada Regla 506(c) para inversores cualificados, con distribución a través de Morgan Money. Las verificaciones de elegibilidad se sitúan en el centro del producto, y la base de inversores permanece estrictamente definida.

Esa estructura determina cómo puede moverse el token. Una participación en un fondo tokenizado puede incorporar reglas de transferencia, puertas de cumplimiento y controles operativos que determinan quién puede poseerla, quién puede recibirla y cómo funciona la redención en diferentes escenarios. Las divulgaciones de riesgo de JPMorgan sobre el producto y el uso de la blockchain apuntan a un lanzamiento de grado institucional diseñado en torno al control y la auditabilidad.

La red principal de Ethereum es el lugar de lanzamiento, y los patrones de uso pueden cambiar con la economía. Las tarifas de la red principal y los gastos operativos influyen en la frecuencia con la que se mueven los activos y pueden guiar las decisiones sobre las rutas de escalado con el tiempo, incluyendo la actividad potencial en las capa 2 a medida que crecen los volúmenes.

Vale la pena observar cómo evoluciona esto a medida que emerge la cadencia real del producto.

¿Sabías? La Regla 506(c) es una exención de valores de EE. UU. que permite a un emisor comercializar públicamente una oferta privada, siempre que todos los compradores sean inversores acreditados y el emisor verifique ese estado.

¿Y ahora qué?

• Primero, si los tokens MONY comienzan a aparecer como colateral utilizable dentro de flujos de trabajo en cadena más amplios, como acuerdos de estilo repositoriopréstamos garantizados, cobertura y rieles de estilo corretaje principalalineándose con el énfasis de JPMorgan en el «uso más amplio de colateral».

• Segundo, si otros bancos globalmente sistémicamente importantes (GSIB) siguen a JPMorgan hacia las cadenas públicas. Si sus pares replican la elección de la capa de liquidación, esto señalará que la infraestructura pública se está convirtiendo en un lugar destacado para los productos de efectivo tokenizados.

• Tercero, si la liquidación de una moneda estableincluyendo USDC (USDC) en la cobertura reportada, se expande más allá de las suscripciones y redenciones hacia transferencias secundarias e integraciones más profundas. Ese es el punto en el que la distribución comienza a parecerse a la infraestructura del mercado en lugar de un producto de fondo envuelto.

Si MONY es aceptado como colateral y comienza a moverse a través de transferencias secundarias (no solo suscripciones y redenciones), se convierte en parte del ciclo de liquidación en lugar de un fondo del mercado monetario empaquetado.

Si otros GSIB lanzan productos de efectivo similares en la red principal de Ethereum, eso indicaría un posible lugar predeterminado si la tendencia continúa para el efectivo tokenizado.