Circle OPO tiene una característica peculiar de Facebook

Stablecoin Emiser Circle puede ser una de las primeras compañías de criptomonedas significativas en hacer pública en los EE. UU. Que no es el único aspecto inusual de su OPI.

En el prospecto actualizado de Circle el martes, la compañía dijo que vendería 9.6 millones de acciones en la oferta, mientras que los accionistas existentes venderían 14.4 millones de acciones. Es extremadamente raro en una salida a bolsa tecnológica para que más acciones provengan de inversores que de la compañía.

Facebook fue una de las pocas excepciones notables. En la IPO masiva de 2012 de la red social, que recaudó un récord de $ 16 mil millones, el 57% de las acciones fueron vendidas por las partes interesadas existentes. El círculo es aún más alto al 60%.

Circle, la compañía detrás del popular USDC Stablecoin, no proporcionó una razón para su decisión, y un portavoz declinó hacer comentarios. La compañía es rentable, ya que ha generado $ 64.8 millones en ingresos netos en el último trimestre. Tenía casi $ 850 millones en efectivo y equivalentes, y puede recaudar otros $ 240 millones en la OPI, según el punto medio de su rango esperado de $ 24 a $ 26 por acción, según la presentación del martes.

Una razón por la cantidad de la cantidad considerable de ventas internas es probablemente el estiramiento extendido de escasos retornos para las empresas de capital de riesgo. Después de que el mercado alcanzó su punto máximo en 2021, la altísima inflación condujo a un aumento en las tasas de interés, expulsando a los inversores del riesgo y obligando a las compañías tecnológicas de etapa tardía a renunciar a las OPI, a menudo recortando sus valoraciones para recaudar dinero en el mercado privado. Wall Street fue optimista en un boom de OPI cuando el presidente Donald Trump asumió el cargo en enero, pero se han producido pocos debut.

Agregue todo, y los inversores tecnológicos de Silicon Valley necesitan liquidez.

«Los inversores privados están desesperados por las salidas, por lo que pueden distribuir a sus inversores», dijo Lise Buyer, fundador de IPO Consultancy Clase V Group, aunque dijo que no está segura de las motivaciones de la compañía. «Probablemente refleja una sequía de varios años en las OPI y un fuerte deseo de los primeros inversores de obtener cierta liquidez».

El CEO de Circle, Jeremy Allaire, quien cofundó la compañía en 2013, está descargando alrededor del 8% de su participación, vendiendo 1,58 millones de acciones, según el prospecto. Sean Neville, cofundador y ex co-CEO, está programado para vender el 11%, al igual que el jefe de finanzas Jeremy Fox-Green.

Las empresas de riesgo Accel, Breyer Capital, General Catalyst, IDG Capital y Oak Investment Partners están programados para vender alrededor del 10% de sus acciones. Si bien las ventas de información privilegiada podrían presentar una señal preocupante para Wall Street, el comprador dijo que las tenencias restantes de los inversores muestran que todavía están expresando creencia en la compañía.

«Los grandes están sosteniendo lo suficiente para que todavía tengan piel en el juego, por lo que no deberían alarmar a los inversores», dijo Buyer.

Para la mayoría de las OPI tecnológicas a lo largo de los años, el porcentaje de flotadores provenientes de inversores ha sido significativamente inferior a la mitad. En Reddit’s IPO, Insiders vendió el 31% de las acciones. El porcentaje fue del 36% para la compañía de entrega de comestibles en línea Instacart en 2023.

A veces es mucho menos que eso. Coreweaveun antiguo minero de criptomonedas que ahora alquila Nvidia Chips, se hizo público en marzo, con ejecutivos y otros accionistas que representan el 2.4% de las acciones vendidas. En diciembre de 2020, Airbnb Los inversores representaron aproximadamente el 3% de las acciones de OPI, y en Doordash’s La OPI que la misma semana, los inversores existentes no vendieron ninguna acción.

Durante los momentos en que las OPI están calientes y las acciones vuelan después de su debut, los inversores son incentivados para mantener y embolsar las ganancias después de que expira el período de bloqueo. Ese no es el mercado de hoy, lo que ayuda a explicar por qué la mitad de las acciones vendidas en la firma de corretaje de valores Etoro IPO a principios de este mes provino de inversores existentes.

La actividad de salida para los VC estadounidenses aumentó casi un 35% el año pasado a $ 98 mil millones después de alcanzar el más bajo en una década en 2023, según la Asociación Nacional de Capital de Ventilación y Pitchbook. El pico fue de más de $ 750 mil millones en 2021.

«Esta continuación de la sequía de liquidez posterior a 2021 destaca los problemas persistentes en torno a las vías de salida y el comportamiento de los inversores», escribió la NVCA en su anuario anual, que se publicó en marzo.

En algunos casos, las empresas necesitan información privilegiada para vender acciones solo para que haya suficiente flotación para que haya un mercado para el comercio. Si Circle no incluyó a los inversores en su venta de acciones, ofrecería menos del 5% de las acciones en circulación al público. Para etoro ese número fue del 7%.

– Ari Levy de CNBC contribuyó a este informe.

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