Powell puede tener dificultades para evitar la etiqueta «demasiado tarde» de Trump, incluso cuando Fed Chief hace lo correcto

La historia sugiere que el nuevo apodo «Too Late» del presidente Donald Trump para el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene una gran posibilidad de hacerse realidad, aunque apenas estaría solo si lo hace.

Después de todo, los líderes del banco central tienen una larga historia de ser demasiado reacios a aumentar o reducir las tasas de interés.

Ya sea que Arthur Burns mantuviera las tasas demasiado bajas frente a la amenaza de estafflation durante la década de 1970, Alan Greenspan no respondió lo suficientemente rápido a la burbuja de Dotcom en los años 90, o el despido de Ben Bernanke, despido de los precios de la vivienda de la subprime como «contenidos» y no disminuir las tasas antes de que se realicen las tasas financieras.

Entonces, algunos economistas piensan que Powell, frente a un conjunto único de desafíos para los objetivos gemelos de la Fed de pleno empleo y baja inflación, tiene una gran posibilidad de usar la etiqueta «demasiado tarde».

De hecho, muchos de ellos piensan que nada es exactamente lo que Powell debería hacer ahora.

«Históricamente, regrese y mira cualquier reserva federal, y volveré a los años 70, la Fed siempre llega tarde en ambos sentidos», dijo Dan North, economista senior de Allianz Trade North America. «Tienden a esperar. Quieren esperar para asegurarse de que no cometen un error, y para cuando lo hagan, generalmente es demasiado tarde. La economía casi siempre está en recesión».

Sin embargo, dijo que dada la mezcla de políticas volátiles, con los aranceles de Trump que amenazan tanto el crecimiento como la inflación, Powell tiene pocas opciones más que sentarse en ausencia más claridad.

Powell se encuentra en una situación de no ganar, con amenazas a ambos lados del mandato de la Fed «, y es por eso que está haciendo lo correcto en este momento, que no es nada, porque de una forma u otra será un error», dijo North.

Trump quiere un corte

Aunque Trump dijo que la economía probablemente estará bien sin importar lo que haga la Fed, ha estado incitando al banco central últimamente para reducir las tasas, insistiendo en que la inflación ha sido matada.

En una publicación social de la verdad después de la decisión de la Fed esta semana de mantener las tasas sin cambios, Trump declaró que «Jerome Powell» demasiado tarde es un tonto, que no tiene ni idea «. El presidente declaró que «prácticamente no hay inflación», algo que era cierto para marzo al menos cuando el medidor de inflación preferido de la Reserva Federal no cambió durante el mes.

Sin embargo, los aranceles del presidente aún no se han sentido en la economía real, ya que apenas tienen un mes.

Los datos económicos recientes no indican picos de precios ni una desaceleración perceptible en la actividad económica. Sin embargo, las encuestas muestran preocupaciones aumentadas tanto en los sectores de fabricación como de servicio, mientras que el sentimiento del consumidor se ha agriado, y casi el 90% de las compañías S&P 500 mencionaron preocupaciones de tarifas en sus llamadas de ganancias trimestrales.

Sin embargo, en la conferencia de prensa posterior a la reunión de esta semana, Powell expresó repetidamente la confianza en lo que llamó una economía «sólida» y un mercado laboral «consistente con el máximo empleo».

No hay cortes ‘preventivos’

El presidente de la Fed de 72 años también desestimó cualquier idea de un recorte de tarifas preventivo, a pesar de lo que los datos de la encuesta de sentimientos indican sobre las condiciones actuales.

«Powell ofreció dos razones para no tener prisa. El primero, ‘no es un costo real para esperar’, es una de las que puede vivir para arrepentirse», dijo Krishna Guha, Jefe de Política Global y Estrategia del Banco Central en Evercore ISI, en una nota del cliente. «El segundo, ‘No estamos seguros de cuál será lo correcto’, tiene más sentido».

Powell tiene su propia historia particular de llegar tarde, con el Fed reacio a caminar cuando la inflación comenzó a aumentar en 2021. Él y sus colegas etiquetaron ese episodio «Transitorio», una llamada que volvió a perseguirlos cuando tuvieron que instituir una serie de caminatas históricamente agresivas que aún no han traído la inflación al objetivo del 2% del banco central.

«Si están esperando que el mercado laboral confirme si deberían reducir las tasas, por definición, son demasiado tarde», dijo Joseph Lavorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities y asesor económico senior de Trump en su primer mandato. «No creo que la Fed sea lo suficientemente prospectiva».

De hecho, si la Fed está utilizando el mercado laboral como guía, es casi seguro que estará detrás de la curva. Un viejo adagio en Wall Street dice: «El mercado laboral es el último en saber» cuando se acerca una recesión, y la historia ha sido bastante consistente de que las pérdidas de empleo generalmente no comiencen hasta después de que una recesión haya comenzado.

Lavorgna cree que la Fed está obstaculizada por su propia historia y también se perderá esta llamada, ya que los responsables políticos intentan sin éxito el impacto de los aranceles.

«No vamos a saber si es demasiado tarde hasta que sea demasiado tarde», dijo. «La historia económica combinada con los precios actuales del mercado sugiere que existe un riesgo real de que la Fed sea demasiado tarde».