Últimas noticias de última hora Portal de noticias en línea
Se espera que una decisión reciente de la Comisión de Bolsa y Valores de comenzar a permitir que las compañías de fondos creen clases de acciones ETF de fondos mutuos tradicionales genere una avalancha de nuevos ETF en el mercado, pero calle estatalEl brazo de gestión de fondos de Estados Unidos, State Street Investment Management, tiene otras ideas.
El gigante de los ETF, que gestiona aproximadamente 1,7 billones de dólares en su familia de ETF SPDR, incluido el fondo cotizado en bolsa S&P 500 más antiguo y más negociado, ESPIARy el mayor ETF de oro, GLD – ve la luz verde de la SEC como una oportunidad para traer un nuevo desafío de ETF al mercado de planes de jubilación.
Está planeando adoptar la decisión de la SEC, a la inversa, ofreciendo clases de acciones de fondos mutuos de sus estrategias de ETF en el enorme mercado de planes de jubilación de EE. UU., que normalmente ha estado cerrado a los ETF.
Anna Paglia, directora comercial de State Street Investment Management, dijo el lunes en «ETF Edge» de CNBC que los mercados de planes de jubilación donde los ETF no han sido representados hasta la fecha como opciones de fondos indexados centrales, incluido el mercado 401(k) y 403(b), son una oportunidad que ella estimó en un tamaño de $4 billones, y será un foco de atención.
Algunos de los beneficios de los ETF, como una negociación fiscal más eficiente, pueden no ser importantes para los inversores en planes de jubilación con impuestos diferidos. La valoración intradiaria de los ETF (se negocian en tiempo real durante todo el día como las acciones, a diferencia de la valoración diaria de los fondos mutuos tradicionales) también ha sido un problema para algunos patrocinadores de planes. Pero las bajas tarifas y la enorme escala de los activos bajo gestión de State Street le dan una ventaja a la hora de ofrecer a los inversores y patrocinadores de planes de jubilación ofertas de cartera competitivas.
«Ahora tenemos 1,7 billones de dólares en activos de ETF», dijo Paglia, explicando que la compañía puede utilizar su escala existente para crear una oferta más competitiva independientemente de la clase de acciones. «El enemigo de la eficiencia es la fragmentación», afirmó Paglia.
En un artículo de opinión de Barron’s escrito recientemente por Paglia para explicar el pensamiento de la compañía, señaló que si bien la eficiencia fiscal que atrae a muchos inversores a los ETF no se puede replicar en el mercado de planes de jubilación, los llamados «flujos en especie» utilizados en la gestión de ETF pueden conducir a costos más bajos y un mejor rendimiento con el tiempo para los inversores de jubilación.
«Esto se debe a que cuando las grandes instituciones canjean acciones de ETF, los ETF no se ven obligados a vender inversiones para recaudar efectivo como los fondos mutuos. En cambio, los emisores de ETF pueden transferir valores directamente a estas grandes instituciones, típicamente creadores de mercado o corredores de bolsa, a través de canjes ‘en especie’. Al evitar la venta en el mercado abierto, este proceso ayuda a reducir la rotación y los costos comerciales asociados en la cartera subyacente, eficiencias que benefician a los inversores en todas las clases de acciones», escribió Paglia.
Los ETF más grandes de State Street
- Fideicomiso SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Activos: 698 mil millones de dólares
Ratio de gastos: 0,0945% - Acciones de oro SPDR (GLD)
Activos: 132 mil millones de dólares
Ratio de gastos: 0,40% - State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF (espia)
Activos: $95 mil millones
Ratio de gastos: 0,02% - Fondo SPDR del sector tecnológico selecto (XLK)
Activos: $95 mil millones
Ratio de gastos: 0,08% - Fondo SPDR del Sector Financiero Selecto (45)
Activos: 52 mil millones de dólares
Ratio de gastos: 0,08%
Fuente: Calle del estado
La SEC recientemente comenzó a dar luz verde a las clases de acciones ETF de fondos mutuos tradicionales con una solicitud de Dimensional Fund Advisors. Se espera que la industria de fondos mutuos actúe en masa para adoptar esta nueva disposición de ETF. Más de 70 proveedores de fondos tienen solicitudes pendientes y el ICI, el principal grupo comercial de la industria de fondos, dijo recientemente a «ETF Edge» que ha estado trabajando con cientos de compañías de fondos para estar preparadas para aprovechar la exención de la SEC.
Sin embargo, el actual cierre del gobierno ha suspendido cualquier acción futura, incluidos los planes de State Street de que los ETF estén disponibles como fondos mutuos en el mercado de jubilación. Cuando State Street Investment Management pueda avanzar, surgirá la pregunta de qué ETF en particular pueden destacarse en el mercado 401(k). Si bien se pueden obtener mayores eficiencias comerciales y de costos negociando en más de una clase de acciones, State Street ya ofrece muchas estrategias centrales en la línea de ETF a inversores jubilados en acciones de cartera de fondos tradicionales.
Y en una industria de gestión de activos donde los ETF y los fondos indexados de gigantes como Fidelity Investments y Vanguard Group han reducido las tarifas literalmente a cero, las economías de escala en todas las carteras ya son fundamentales para competir por los activos de los inversores. Fidelity ya ofrece cuatro fondos mutuos indexados básicos sin comisión. El índice de gastos del ETF S&P 500, que batió récords de Vanguard (VUELO), que ha marcado un máximo histórico de flujos anuales para un ETF, se sitúa en tres puntos básicos (0,03%). SPYM de State Street, una nueva versión de SPY, tiene un índice de gastos de dos puntos básicos (0,02%).
Pero los ETF se han convertido en la forma preferida por muchos inversores para acceder a cualquier tipo de estrategia de mercado, desde acciones centrales hasta acciones temáticas y porciones cada vez más estrechas del mercado de bonos, así como a alternativas que incluyen metales preciosos y criptomonedas.
«Los fondos mutuos son la forma para que las empresas orientadas a los ETF… encuentren a los inversores donde estén», dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de VettaFi, en «ETF Edge».
Señaló que State Street no es el único administrador de activos que planea crear clases de acciones de fondos mutuos de ETF, ya que F/M Investments planea un enfoque similar para beneficiarse de la decisión de la SEC.
Hacer que el fondo de oro más grande del mundo esté más disponible a un costo potencialmente menor en los planes 401(k) llega en un momento en que muchos más inversionistas están agregando oro como una asignación mayor en una cartera tradicional, a menudo a expensas de los fondos de bonos. Pero dadas las opciones existentes de acciones y bonos de bajo costo en las principales compañías de fondos y proveedores de planes de jubilación, Rosenbluth dijo que las mayores oportunidades de State Street para destacarse en el mercado 401(k) a nivel de cartera individual más allá de GLD pueden ser sus SPDR de sectores selectos como XLK y XLF, y los ETF alternativos más nuevos que ha lanzado como SPDR Bridgewater ALL Weather ETF (ALLW) y SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF (PRIV) que brindan a los inversores minoristas acceso a estrategias de cartera. normalmente sólo está disponible para inversores institucionales.
ALLW, un fondo global de asignación de activos múltiples, incluye a Bridgewater Associates, del multimillonario administrador de fondos de cobertura Ray Dalio, como subasesor. PRIV fue el primer ETF con una importante exposición al crédito privado aprobado por la SEC, aunque no sin cierta controversia.
Paglia describió los planes como menos relacionados con la comercialización de una estrategia particular y más en términos de crear una estructura para el negocio de fondos de State Street que pueda llevar lo mejor de la estructura del ETF a más mercados. «La tecnología ETF es la tecnología más eficiente en este mercado, pero no es la tecnología adecuada para todos», dijo Paglia en «ETF Edge» de CNBC.
«En mi opinión, la industria de la jubilación no se está beneficiando de la innovación que la industria de ETF está aportando al mercado y de la que se está beneficiando», añadió.
Sin duda, State Street ya es un gran actor en el mercado de jubilación, tercero en general en activos bajo gestión en activos de «inversión de contribución definida únicamente» (aquellos recopilados a través de otras plataformas de jubilación administradas por terceros). State Street no tiene su propio negocio de mantenimiento de registros de contribución definida similar a los que ofrecen Fidelity, Vanguard y Empower. Pero en activos dentro de estrategias en todos los planes de jubilación, State Street solo está detrás de Vanguard y roca negra (que dirige la familia de ETF iShares), según Cerulli Associates, con más de 800 mil millones de dólares y un crecimiento anual del 19% en 2024.
Históricamente, State Street ha tenido más ofertas de fideicomisos de inversión colectiva que los fondos mutuos tradicionales para el mercado de jubilación y, dependiendo de las estrategias de ETF que estén adaptando a los fondos mutuos, existe una oportunidad de crecimiento en los segmentos de planes del mercado pequeño y mediano, que históricamente han tenido acceso limitado a los CIT debido a su tamaño, según Cerulli.
La fragmentación que citó Paglia se debe al hecho de que existen muchos envoltorios legales para las estrategias de cartera utilizadas en los planes de jubilación, incluidos fideicomisos de inversión colectiva, fondos con fecha objetivo, fondos mutuos y ETF.
«Mi IRA está invertida en ETF, pero mi plan 401(k) no», dijo. «No es una conversación sobre ETF versus fondos mutuos», dijo Paglia. Pero añadió que con la SEC dando la posibilidad, cuando el gobierno reabra, a los administradores de activos de tener diferentes clases de acciones, State Street puede aprovechar el tamaño y la escala de su negocio de ETF. «Tenemos el poder de la escala», dijo. «También tenemos el poder del contenido porque tenemos cientos de estrategias… y una vez que combinas el contenido y el costo, tienes algo de lo que los inversores pueden beneficiarse al final».
Corrección: una versión anterior de este artículo incluía activos incorrectos bajo datos de administración para los principales ETF de State Street SPDR debido a un error de edición.
