Powell habla en Capitol Hill esta semana con la política al frente y al centro

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se dirige a Capitol Hill esta semana, enfrentando una presión creciente tanto desde afuera como dentro del banco central para comenzar el impulso de tasas de interés más bajas.

El testimonio semestral de Powell al Congreso comienza el martes por la mañana, ya que el líder del Banco Central presenta el informe de política monetaria de la Fed al Comité de Servicios Financieros de la Cámara. Luego se dirige al comité bancario del Senado el miércoles.

En general, las sesiones obligatorias del Congreso permiten al presidente de la Fed lanzar algunos comentarios básicos sobre el estado de la economía y la política monetaria. Luego, los legisladores tienen la oportunidad de hacer preguntas, que ocasionalmente pueden volverse hostiles, pero rara vez son algo severo.

Pero el contexto de esta aparición es diferente: no solo el presidente Donald Trump, sino también múltiples funcionarios de la Casa Blanca, han aumentado el calor en Powell para comenzar a reducir las tasas, y ahora se enfrenta a dos funcionarios clave de la Fed que han hablado en los últimos días para decir que probablemente favorecerán un corte tan pronto como julio.

Esa combinación de factores hace que Wall Street esté lleno de la posibilidad de que el Comité Federal de Mercado Abierto Normalmente libre de política ahora esté viendo algo de su cobertura protectora Erode.

«Hay cierta influencia política que comienza a entrar en el FOMC», dijo Mohamed El-Erian, asesor económico jefe de Allianz, el lunes en CNBC.

Los comentarios de El-Erian se produjeron poco después de que la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, dijo durante un discurso en Praga que podría ver un caso para comenzar a aliviar la política el próximo mes mientras los datos de inflación permanezcan en línea.

Junto con comentarios similares el viernes en CNBC del gobernador Christopher Waller, parece haber al menos un retroceso contra las repetidas declaraciones de Powell la semana pasada de que la política está bien posicionada para un enfoque más paciente a medida que se desarrollan los impactos arancelarios.

Además, Waller y Bowman son los nombrados de Trump que datan de su primer mandato en el cargo, y ambos han sido mencionados como posibles candidatos para tener éxito a Powell el próximo año.

«Ahora, de repente, hemos tenido dos gobernadores republicanos que salieron con esta noción de julio, y han trasladado el mercado», dijo El-Erian. «Lo que sí sé es que Jay Powell tendrá muchas dificultades para tratar de hacer que todos se unieran en un mensaje».

De hecho, los comerciantes han aumentado las probabilidades de un recorte de julio a aproximadamente el 23%, y un 82% mucho más definitivo detrás de un movimiento de septiembre, según el medidor de precios de futuros de Fedwatch del Grupo CME.

Más inmediatamente, Powell podría tener un contencioso dos días por delante mientras trata de explicar la posición de la Fed frente a lo que podría ser un antagonismo en ambos lados del pasillo del Congreso. Después del ejemplo de Trump, es probable que los republicanos se interpongan a Powell sobre cuál es el retraso de una política monetaria más fácil, mientras que la senadora liberal Elizabeth Warren (D-mass) ha estado instando a Powell a cortar también.

El problema con la llamada de Trump

Sin embargo, el deseo de Trump de recortes dramáticos, que ha sugerido al menos 2 puntos porcentuales, es poco probable que se materialice.

En su entrevista de CNBC, Waller dijo que quiere «comenzar lento» con corte. En la reunión de FOMC de la semana pasada, los participantes sugirieron que el punto final, o la tasa terminal, para la tasa de fondos de la Fed sería de alrededor del 3%, que está solo 1.25 puntos porcentuales por debajo del nivel actual.

Más allá de eso, tales movimientos dramáticos podrían ser contraproducentes.

Cuando la Fed redujo por un punto porcentual completo desde septiembre hasta diciembre del año pasado, los rendimientos del Tesoro en realidad se movieron más altos, casi en conjunto con las reducciones, ya que los inversores del mercado de bonos tienen un precio en el potencial de un crecimiento económico más rápido y una mayor inflación.

«La idea de que la Fed hace algo y hay transmisión inmediata y todo funciona exactamente como se supone que debe funcionar es solo un mito», dijo Jai Kedia, investigador del Instituto Cato, un grupo de expertos libertario. «Sabes, las personas sobrevaloran el efecto de la Fed en la economía, especialmente de una manera inmediata».

Sin embargo, la administración exige una acción inmediata de Powell, a pesar de que el presidente es solo uno de los 12 votantes en el comité que establece las tasas de interés.

Bill Pulte, director de la Agencia Federal de Finanzas de Vivienda, publicó el lunes en X que ese impulso está «construyendo para la renuncia inmediata de Powell», que Trump no ha pedido, y agrega que «está claro que el prejuicio político de Powell contra nuestro gran presidente debe ser considerado».

La misión de la Fed

Kedia, sin embargo, dijo que la demanda de acción dramática de la Casa Blanca de la Fed es irresponsable.

Por un lado, dijo que reducir los costos de los préstamos federales no es el trabajo de la Fed.

«El mandato de la Fed es en realidad estabilizar la inflación y estabilizar el empleo», dijo Kedia. «Podemos debatir si debe tener ese mandato, o cuán exitoso ha sido al hacerlo, pero si lo pone a cargo de la deuda federal, también puede besarse ese adiós».

Al igual que El-Erian, Kedia cree que la Fed podría comenzar a reducir las tasas, aunque el precio del mercado favorece a septiembre en lugar de julio por el primer movimiento. Los miembros de FOMC se dividieron en la reunión de la semana pasada sobre el camino y el alcance de los recortes.

Kedia dijo que si Powell y el resto del FOMC consideran seguir un curso que Trump está tratando de impulsar, corre el riesgo de perder la economía y su reputación.

«Ahora creo que las tarifas son un poco demasiado altas, pero la razón para reducir las tasas es básicamente si sigue una regla de política monetaria, o está mirando la orientación de la economía macro, ninguna de las cuales le dirá que debe reducir las tasas tanto como el presidente Trump quiere que se reduzcan», dijo. «Se puede hacer un buen caso económico de que la Fed debería reducir las tasas, pero eso no tiene nada que ver con el aspecto político».