Un experto revela cuatro razones para ser optimistas respecto del cuarto trimestre

En su último análisis de mercado titulado “Sugar High”, el fundador de BitMEX, Arthur Hayes, enumera cuatro razones para ser optimistas respecto de Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general en el último trimestre de 2024.

Hayes inicia su análisis con una comparación metafórica de su dieta de esquí con las estrategias fiscales de los principales bancos centrales. Compara los tentempiés energéticos rápidos con los ajustes de política monetaria de corto plazo, en particular los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo. Estos recortes, sostiene, son como “subidones de azúcar”: impulsan los precios de los activos temporalmente, pero deben equilibrarse con políticas financieras más sostenibles, similares a la “comida real”, en su analogía.

Este cambio fundamental en la política monetaria, tras el anuncio del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole, desencadenó una reacción positiva en el mercado, en línea con la predicción de Hayes. Sugiere que la anticipación de tasas más bajas hace que los activos cotizados en monedas fiduciarias con oferta fija, como Bitcoin, sean más atractivos, lo que aumenta su valor. Explica: “Los inversores creen que si el dinero es más barato, los activos cotizados en dólares fiduciarios con oferta fija deberían aumentar. Estoy de acuerdo”.

Sin embargo, Hayes advierte sobre los riesgos potenciales de una desestabilización de las operaciones de carry trade en yenes, lo que podría perturbar los mercados. Explica que los futuros recortes de tasas previstos por la Fed, el BOE y el BCE podrían reducir el diferencial de tasas de interés entre estas monedas y el yen, lo que plantea un riesgo de desestabilización de los mercados financieros.

Hayes sostiene que, a menos que los bancos centrales adopten medidas económicas reales, similares a su “comida real” durante las excursiones de esquí (en concreto, ampliar sus balances y aplicar medidas de flexibilización cuantitativa), podría haber repercusiones negativas para el mercado. “Si el dólar-yen cae por debajo de los 140 en poco tiempo, no creo que duden en proporcionar la “comida real” que los sucios mercados financieros fiduciarios necesitan para existir”, añade.

Lectura relacionada

Para reforzar aún más su argumento, Hayes hace referencia a la resiliencia de la economía estadounidense. Señala que el país solo ha experimentado dos trimestres de crecimiento negativo del PIB real desde el inicio de la pandemia de COVID-19, lo que, según él, no es indicativo de una economía que necesite más recortes de tasas. “Incluso la estimación más reciente del PIB real del tercer trimestre de 2024 es un sólido +2,0%. Una vez más, no se trata de una economía que sufra de tasas de interés excesivamente restrictivas”, sostiene Hayes.

4 razones para ser optimistas respecto de Bitcoin en el cuarto trimestre

Esta afirmación pone en entredicho la trayectoria actual de la Reserva Federal en cuanto a la reducción de las tasas, lo que sugiere que podría estar más motivada por razones políticas que por una necesidad económica. En vista de ello, Hayes presenta cuatro razones clave para ser optimistas respecto de Bitcoin y del mercado de criptomonedas en general en el cuarto trimestre.

1. Políticas de los bancos centrales mundiales: Hayes destaca la tendencia actual de los principales bancos centrales, que están recortando las tasas para estimular sus economías a pesar de la inflación y el crecimiento en curso. “Los bancos centrales a nivel mundial, ahora liderados por la Reserva Federal, están reduciendo el precio del dinero. La Reserva Federal está recortando las tasas mientras la inflación está por encima de su objetivo y la economía estadounidense continúa creciendo. El Banco de Inglaterra y el BCE probablemente seguirán recortando las tasas en sus próximas reuniones”, escribe Hayes.

Lectura relacionada

2. Mayor liquidez en dólares: El Tesoro de Estados Unidos, bajo la dirección de la secretaria Janet Yellen, se dispone a inyectar una importante liquidez en los mercados financieros mediante la emisión de 271.000 millones de dólares en letras del Tesoro y otros 30.000 millones de dólares en recompras. Se espera que este aumento de la liquidez en dólares, que totalizará unos 301.000 millones de dólares a finales de año, mantenga el dinamismo de los mercados financieros y pueda dar lugar a un aumento de los flujos hacia Bitcoin y las criptomonedas, ya que los inversores buscan mayores rendimientos.

3. Uso estratégico de la Cuenta General de Tesorería: Aproximadamente 740 mil millones de dólares permanecen en la Cuenta General del Tesoro de Estados Unidos (TGA), que, según sugiere Hayes, se utilizarán estratégicamente para respaldar las condiciones de mercado favorables para la actual administración. Esta importante capacidad de maniobra financiera podría mejorar aún más la liquidez del mercado, beneficiando indirectamente a activos como Bitcoin, que prosperan en entornos de alta liquidez.

4. La cautelosa postura del Banco de Japón respecto de las tasas de interés: La reciente postura aprensiva del Banco de Japón respecto de la subida de los tipos de interés, en particular tras observar el impacto de un pequeño aumento de los tipos el 31 de julio de 2024, indica una actitud cautelosa que tendrá muy en cuenta las reacciones del mercado. Esta cautela, destinada a evitar desestabilizar los mercados, sugiere un entorno global en el que los bancos centrales podrían priorizar la estabilidad del mercado por encima del ajuste, lo que de nuevo es un buen augurio para el bitcoin y las criptomonedas.

Hayes concluye que la combinación de estos factores crea un terreno fértil para el crecimiento de Bitcoin. A medida que los bancos centrales de todo el mundo se inclinan por políticas que aumentan la liquidez y reducen el atractivo de tener monedas fiduciarias, Bitcoin se destaca como un activo de oferta finita cuyo valor podría dispararse.

“Algunos temen que la reducción de las tasas de la Reserva Federal sea un indicador adelantado de una recesión en Estados Unidos y, por extensión, en los mercados desarrollados. Eso puede ser cierto, pero […] Aumentarán la impresora de dinero y aumentarán drásticamente la oferta monetaria. Eso conduce a la inflación, lo que podría ser malo para ciertos tipos de empresas. Pero para los activos con una oferta finita como Bitcoin, ¡proporcionará un viaje a la velocidad de la luz 2 Da Moon!, afirma Hayes.

Al momento de escribir este artículo, BTC cotizaba a $60,094.

Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com