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El pasado 18\/12\/2024, la Reserva Federal de los EUA decret\u00f3 un nuevo recorte de los tipos de inter\u00e9s, concretamente de un 0,25%. Hasta aqu\u00ed todo correcto y en l\u00ednea con las previsiones de la mayor parte de analistas. Sin embargo, el discurso del m\u00e1ximo mandatario de la instituci\u00f3n, Jerome Powell, dej\u00f3 un sabor agridulce a la comunidad. Y es que, en pocas palabras, anticip\u00f3 un menor ritmo de recortes de los previstos para 2025. Como era de esperar, los principales \u00edndices burs\u00e1tiles norteamericanos no se tomaron nada bien el mensaje: los futuros del , NQ100 y se dejaron en la sesi\u00f3n un -3%, -3,7% y -2,6% respectivamente. Los rendimientos de bonos del tesoro de EUA a 10 a\u00f1os, ante el miedo a un enfriamiento de recortes m\u00e1s duro de lo indicado por Powell, se dispararon nada menos que 14 pb, hasta el 4,524%. En resumen, una aut\u00e9ntica jarra de agua fr\u00eda para los que esperaban el habitual rally de Navidad.<\/p>\n
Ante la avalancha de consultas que he recibido y con el interrogante com\u00fan del \u00bfy ahora, qu\u00e9?, voy a intentar desgranar mis conclusiones y previsiones sobre el escenario que, a mi modo de ver, se nos puede presentar en el nuevo a\u00f1o:<\/p>\n
1) El \u00edndice S&P500, considerado como el term\u00f3metro de la econom\u00eda mundial, por el momento<\/u> <\/strong>no ha perdido su estructura t\u00e9cnica alcista de fondo. Sin embargo, creo que no debemos perder de vista los niveles de precios comprendidos entre 5.700-5.750 puntos, porque de ser perforados con fuerza e intenci\u00f3n, podr\u00edamos estar delante de un escenario de cambio de tendencia. <\/p>\n 2) No podemos olvidar que el 20 de enero del nuevo a\u00f1o, Donald Trump alcanzar\u00e1 el trono de la Casa Blanca. Y tampoco deber\u00eda ser necesario recordar los convulsos que estuvieron los mercados durante su anterior mandato comprendido entre 2017-2021. En pocas palabras, fueron los a\u00f1os de las continuas disputas comerciales EUA-China, la instauraci\u00f3n de una pol\u00edtica proteccionista con la imposici\u00f3n de aranceles que hac\u00edan temblar los cimientos del comercio mundial, los continuos enfrentamientos Powell vs Trump y en los que el nuevo mandatario dej\u00f3 en evidencia la autonom\u00eda de la m\u00e1xima instituci\u00f3n monetaria, y un largo etc\u00e9tera. Si nos centramos en el aspecto monetario, Trump siempre dej\u00f3 claro que har\u00eda lo necesario para garantizar la fortaleza del d\u00f3lar y el crecimiento de los EUA. Y no le temblaron los labios a la hora de criticar, menospreciar y tachar de incompetente abiertamente a Jerome Powell ante las decisiones de recortes de tipos que comunicaba \u00e9ste \u00faltimo.<\/p>\n 3) El escenario que nos podemos encontrar a la vuelta de la esquina puede ser verdaderamente complejo. Con este mensaje no quiero ser alarmista. Como siempre, hay que analizar los datos y la informaci\u00f3n que se va publicando d\u00eda tras d\u00eda. Pero tambi\u00e9n conviene extremar la prudencia. No podemos olvidar que venimos de un contexto macroecon\u00f3mico de pol\u00edtica monetaria restrictiva (niveles de tipos de inter\u00e9s elevados). Desde el pasado mes de Septiembre, ante el nuevo escenario de relajaci\u00f3n de los niveles de inflaci\u00f3n, la Reserva Federal viene reduciendo los tipos de inter\u00e9s (el del 18 de Diciembre ya es el tercer recorte del a\u00f1o), con el objetivo de situarlos paulatinamente en el nivel objetivo del 2% y garantizar la estabilidad financiera del sistema. Los mercados financieros se han acostumbrado al nuevo escenario de pol\u00edtica monetaria progresivamente acomodaticia. Pero existe un par de razones que, a mi modo de ver, pueden resultar un caldo de cultivo perfecto para provocar un nuevo colapso en los mercados.<\/p>\n – Por un lado, desde hace unos meses, existe una serie de datos que me preocupan especialmente. Curiosamente, se trata de una informaci\u00f3n que se puede encontrar en las Actas del FOMC (Reserva Federal), pero que a los medios les cuesta publicar. Y es que los niveles de inflaci\u00f3n de los EUA en tasa mensual no han dejado de crecer en los \u00faltimos meses. Los datos de inflaci\u00f3n que los medios s\u00ed publican con asiduidad son los interanuales, siendo \u00e9stos decrecientes. Esta realidad puede hacer saltar por los aires los aviones de Jerome Powell en cuanto a la senda de recortes que est\u00e1 llevando a cabo. Quiz\u00e1s el mensaje lanzado recientemente de un menor ritmo de recortes previsto para 2025 tiene el origen en esta realidad y el nuevo presidente republicano constituye la excusa perfecta. No ser\u00eda la primera vez que al Sr. Powell se le va la inflaci\u00f3n de las manos\u2026<\/p>\n – En segundo lugar, el nuevo presidente Trump ya lleva meses lanzando mensajes amenazantes e intenciones de reinstaurar su estilo proteccionista. La aplicaci\u00f3n de nuevos aranceles a las importaciones de productos extranjeros puede constituir una verdadera espiral inflacionista que interrumpa el positivo proceso de desinflaci\u00f3n que nos hemos acostumbrado a ver durante los dos \u00faltimos a\u00f1os. Tampoco debemos olvidar la obsesi\u00f3n de Trump por mantener la competitividad del billete verde. \u00bfAlguien piensa que el nuevo presidente no presionar\u00e1 de nuevo a Powell para influirle en las decisiones de la FeD?<\/p>\n Mucho cuidado si se acaban produciendo los dos hechos descritos: que se origine una nueva espiral inflacionista, vista la evoluci\u00f3n de las \u00faltimas tasas mensuales, y que \u00e9sta se retroalimente con los incrementos de precios provocados por los aranceles. Si en alg\u00fan momento al Sr. Powell se le ocurre \u00fanicamente insinuar que en un futuro m\u00e1s o menos cercano podr\u00eda ser necesaria una nueva senda de pol\u00edtica monetaria restrictiva, acordaos bien de esa fecha, porque podr\u00edais tardar en volver a ver las cotizaciones de la renta. variable norteamericana en esos niveles. Por tanto, sed prudentes. Quiz\u00e1s no sea tan mala opci\u00f3n quitar peso en posiciones de renta variable desde hoy mismo. Como siempre, los mercados est\u00e1n repletos de nuevas oportunidades. Las ca\u00eddas son sanas y perfectas para tomar nuevas posiciones con mejores precios. <\/p>\n<\/div>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El pasado 18\/12\/2024, la Reserva Federal de los EUA decret\u00f3 un nuevo recorte de los tipos de inter\u00e9s, concretamente de un 0,25%. Hasta aqu\u00ed todo correcto y en l\u00ednea con las previsiones de la mayor parte de analistas. 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