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El repentino colapso el oto\u00f1o pasado de una serie de empresas estadounidenses respaldadas por cr\u00e9dito privado ha puesto en el centro de atenci\u00f3n un rinc\u00f3n opaco y de r\u00e1pido crecimiento de los pr\u00e9stamos de Wall Street.<\/p>\n
El cr\u00e9dito privado, tambi\u00e9n conocido como pr\u00e9stamo directo, es un t\u00e9rmino general para referirse a los pr\u00e9stamos realizados por instituciones no bancarias. La pr\u00e1ctica ha existido durante d\u00e9cadas, pero gan\u00f3 popularidad despu\u00e9s de que las regulaciones posteriores a la crisis financiera de 2008 disuadieran a los bancos de atender a prestatarios m\u00e1s riesgosos. <\/p>\n
Ese crecimiento (de 3,4 billones de d\u00f3lares en 2025 a un estimado de 4,9 billones de d\u00f3lares para 2029) y las quiebras de septiembre de las empresas de la industria automotriz Tricolor y First Brands han envalentonado a algunas figuras prominentes de Wall Street a hacer sonar las alarmas sobre esta clase de activos.<\/p>\n
JPMorgan Chase<\/button><\/span><\/span><\/span> El director general Jamie Dimon advirti\u00f3 en octubre que los problemas crediticios rara vez son aislados: \u00abCuando ves una cucaracha, probablemente hay m\u00e1s\u00bb. Un mes despu\u00e9s, el multimillonario inversor en bonos Jeffrey Gundlach acus\u00f3 a los prestamistas privados de conceder \u00abpr\u00e9stamos basura\u00bb y predijo que la pr\u00f3xima crisis financiera proceder\u00e1 del cr\u00e9dito privado.<\/p>\nSi bien los temores sobre el cr\u00e9dito privado han disminuido en las \u00faltimas semanas en ausencia de quiebras o p\u00e9rdidas m\u00e1s notorias reveladas por los bancos, no han desaparecido por completo.<\/p>\n
Empresas m\u00e1s vinculadas a la clase de activos, como Capital del b\u00faho azul<\/button><\/span><\/span><\/span>as\u00ed como gigantes de activos alternativos piedra negra<\/button><\/span><\/span><\/span> y kkr<\/button><\/span><\/span><\/span>todav\u00eda cotizan muy por debajo de sus m\u00e1ximos recientes.<\/p>\n<\/div>\nEl auge del cr\u00e9dito privado<\/h2>\n\n
El cr\u00e9dito privado est\u00e1 \u00abligeramente regulado, menos transparente, opaco y est\u00e1 creciendo muy r\u00e1pido, lo que no significa necesariamente que haya un problema en el sistema financiero, pero es una condici\u00f3n necesaria para que haya uno\u00bb, dijo en una entrevista el economista jefe de Moody's Analytics, Mark Zandi. <\/p>\n
Los impulsores del cr\u00e9dito privado, como Apolo<\/button><\/span><\/span><\/span> El cofundador Marc Rowan, ha dicho que el aumento del cr\u00e9dito privado ha impulsado el crecimiento econ\u00f3mico estadounidense al llenar el vac\u00edo dejado por los bancos, ha brindado buenos rendimientos a los inversores y ha hecho que el sistema financiero en general sea m\u00e1s resistente.<\/p>\nLos grandes inversores, incluidas las compa\u00f1\u00edas de pensiones y seguros con pasivos a largo plazo, son vistos como mejores fuentes de capital para pr\u00e9stamos corporativos a varios a\u00f1os que los bancos financiados con dep\u00f3sitos a corto plazo, que pueden ser vol\u00e1tiles, dijeron a CNBC los operadores de cr\u00e9dito privados. <\/p>\n
Pero las preocupaciones sobre el cr\u00e9dito privado -que tienden a provenir de los competidores del sector en deuda p\u00fablica- son comprensibles dados sus atributos.<\/p>\n
Despu\u00e9s de todo, son los administradores de activos que otorgan pr\u00e9stamos de cr\u00e9dito privados los que los valoran, y se les puede motivar a retrasar el reconocimiento de posibles problemas de los prestatarios. <\/p>\n
\u00abEl arma de doble filo del cr\u00e9dito privado\u00bb es que los prestamistas tienen \u00abincentivos realmente fuertes para vigilar los problemas\u00bb, dijo la profesora de Derecho de Duke, Elisabeth de Fontenay.<\/p>\n
\u00abPero de la misma manera… de hecho tienen incentivos para tratar de disfrazar el riesgo, si piensan o esperan que pueda haber alguna manera de evitarlo en el futuro\u00bb, dijo.<\/p>\n
De Fontenay, que ha estudiado el impacto del capital privado y la deuda en las empresas estadounidenses, dijo que su mayor preocupaci\u00f3n es que es dif\u00edcil saber si los prestamistas privados est\u00e1n calificando con precisi\u00f3n sus pr\u00e9stamos, dijo.<\/p>\n
\u00ab\u00c9ste es un mercado extraordinariamente grande y que llega cada vez a m\u00e1s empresas, pero no es un mercado p\u00fablico\u00bb, afirm\u00f3. \u00abNo estamos del todo seguros de que las valoraciones sean correctas\u00bb.<\/p>\n
En el colapso de noviembre de la empresa de mejoras para el hogar Renovo, por ejemplo, roca negra<\/button><\/span><\/span><\/span> y otros prestamistas privados consideraron que su deuda val\u00eda 100 centavos de d\u00f3lar hasta poco antes de reducirla a cero.<\/p>\nSe espera que los incumplimientos entre los pr\u00e9stamos privados aumenten este a\u00f1o, especialmente a medida que surjan signos de estr\u00e9s entre los prestatarios menos solventes, seg\u00fan un informe de la agencia de calificaci\u00f3n Kroll Bond.<\/p>\n
Y los prestatarios de cr\u00e9ditos privados dependen cada vez m\u00e1s de opciones de pago en especie para evitar el incumplimiento de los pr\u00e9stamos, seg\u00fan Bloomberg, que cit\u00f3 a la firma de valoraci\u00f3n Lincoln International y su propio an\u00e1lisis de datos.<\/p>\n
Ir\u00f3nicamente, si bien son competidores, parte del auge del cr\u00e9dito privado ha sido financiado por los propios bancos.<\/p>\n<\/div>\n
Amigos enemigos de las finanzas<\/h2>\n\n
Despu\u00e9s del banco de inversi\u00f3n Jefferies<\/button><\/span><\/span><\/span>JPMorgan y Quinto Tercio<\/button><\/span><\/span><\/span> Tras conocer en oto\u00f1o las p\u00e9rdidas relacionadas con las quiebras de la industria automovil\u00edstica, los inversores conocieron el alcance de esta forma de pr\u00e9stamo. Los pr\u00e9stamos bancarios a instituciones financieras no depositarias, o NDFI, alcanzaron los 1,14 billones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado, seg\u00fan el Banco de la Reserva Federal de St. Louis.<\/p>\nEl 13 de enero, JPMorgan revel\u00f3 por primera vez sus pr\u00e9stamos a empresas financieras no bancarias como parte de su presentaci\u00f3n de resultados del cuarto trimestre. La categor\u00eda se triplic\u00f3 a unos 160.000 millones de d\u00f3lares en pr\u00e9stamos en 2025, desde unos 50.000 millones de d\u00f3lares en 2018.<\/p>\n
Los bancos ahora est\u00e1n \u00abde vuelta en el juego\u00bb porque la desregulaci\u00f3n bajo la administraci\u00f3n Trump liberar\u00e1 capital para que puedan ampliar los pr\u00e9stamos, dijo Moody's Zandi. Eso, combinado con los nuevos participantes en el cr\u00e9dito privado, podr\u00eda llevar a est\u00e1ndares m\u00e1s bajos para la suscripci\u00f3n de pr\u00e9stamos, dijo.<\/p>\n
\u00abAhora se est\u00e1 viendo mucha competencia por el mismo tipo de pr\u00e9stamo\u00bb, dijo Zandi. \u00abSi la historia sirve de gu\u00eda, eso es preocupante… porque probablemente sugiere un debilitamiento en la suscripci\u00f3n y, en \u00faltima instancia, mayores problemas crediticios en el futuro\u00bb.<\/p>\n
Si bien ni Zandi ni de Fontenay dijeron que ve\u00edan un colapso inminente en el sector, a medida que el cr\u00e9dito privado siga creciendo, tambi\u00e9n lo har\u00e1 su importancia para el sistema financiero estadounidense.<\/p>\n
Cuando los bancos sufren turbulencias debido a los pr\u00e9stamos que otorgaron, existe un manual regulatorio establecido, pero los problemas futuros en el \u00e1mbito privado podr\u00edan ser m\u00e1s dif\u00edciles de resolver, seg\u00fan de Fontenay.<\/p>\n
\u00abPlantea preguntas m\u00e1s amplias desde la perspectiva de la seguridad y solidez del sistema en general\u00bb, dijo de Fontenay. \u00ab\u00bfVamos a saber lo suficiente como para saber cu\u00e1ndo hay se\u00f1ales de problemas antes de que realmente ocurran?\u00bb<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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