China anuncia un paquete de 1,4 billones de dólares durante cinco años para abordar la deuda “oculta” de los gobiernos locales

BEIJING – China anunció el viernes un paquete quinquenal por un total de 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) para abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales, al tiempo que señaló que recibiría más apoyo económico el próximo año.

El ministro de Finanzas, Lan Fo’an, dijo a los periodistas el viernes que las autoridades planeaban “utilizar activamente” el espacio de déficit disponible que puede ampliarse el próximo año. Volvió a recordar octubre, cuando dijo que el espacio para dar este paso era “bastante grande”.

Sus comentarios, traducidos por CNBC, se produjeron después de que el comité permanente del parlamento de China, el Congreso Nacional del Pueblo, concluyera el viernes una reunión de cinco días que aprobó una propuesta para asignar 6 billones de yuanes adicionales para aumentar el límite de deuda de los gobiernos locales.

El programa entra en vigor este año y se extenderá hasta finales de 2026 por alrededor de 2 billones de yuanes al año, dijo Lan a los periodistas.

Añadió que, a partir de este año, las autoridades centrales emitirán 800 mil millones de yuanes anuales en bonos especiales de gobiernos locales durante un período de cinco años, para un total de 4 billones de yuanes.

Las políticas contribuirían a los esfuerzos de los gobiernos locales para reducir su llamada “deuda oculta”, que Lan estima que podría caer de 14,3 billones de yuanes a finales de 2023 a 2,3 billones de yuanes para 2028, dijo Lan. Señaló cómo las nuevas medidas aliviarían la presión sobre las autoridades locales y liberarían fondos para apoyar el crecimiento económico.

“Las medidas ocultas de resolución de la deuda del gobierno local introducidas hoy por China son una manifestación concreta del cambio de política económica del gobierno central, con un monto total de deuda que supera las expectativas del mercado, hasta cierto punto”, dijo Haizhong Chang, director ejecutivo de empresas de Fitch Bohua. .

“En comparación con la cantidad de resolución de deuda de los últimos años, esta vez la escala es significativamente mayor”, dijo.

Sin embargo, el programa de canje de deuda no cumplió con las expectativas de muchos inversores de un apoyo fiscal más directo. El ETF de gran capitalización (FXI) de iShares China fue casi un 5% menor en las operaciones previas a la comercialización.

“Si bien el mercado puede tener que esperar cambios de política más sustanciales, el potencial para futuras medidas monetarias y fiscales persiste”, dijo en una nota Chaoping Zhu, estratega de mercado global de JP Morgan Asset Management con sede en Shanghai. “Factores como una profunda corrección del mercado de valores, dificultades para las exportaciones o crecientes presiones fiscales sobre los gobiernos locales podrían servir como catalizadores para una escalada de políticas”.

Las autoridades aquí han intensificado los anuncios de estímulo desde finales de septiembre, impulsando un repunte de las acciones. El 26 de septiembre, el presidente Xi Jinping encabezó una reunión en la que pidió fortalecer el apoyo fiscal y monetario y detener la caída del mercado inmobiliario.

Si bien el Banco Popular de China ya ha recortado varias tasas de interés, la política fiscal del país regida por el Ministerio de Finanzas requeriría aumentos importantes de la deuda y el gasto públicos, que necesitan aprobación parlamentaria.

Durante una reunión similar en octubre del año pasado, las autoridades aprobaron un inusual aumento del déficit de China del 3% al 3,8%, según los medios estatales. La reunión de este año no anunció tal cambio.

Las lecturas oficiales diarias de la reunión parlamentaria de esta semana decían que los funcionarios estaban revisando la propuesta para aumentar el límite de deuda de los gobiernos locales para abordar la deuda oculta.

Los analistas esperan un aumento en la escala del apoyo fiscal después de que Donald Trump, que ha amenazado con imponer aranceles severos a los productos chinos, ganara las elecciones presidenciales de Estados Unidos esta semana. Pero algunos siguen siendo cautelosos y advierten que Beijing puede seguir siendo conservador y no brindar apoyo directo a los consumidores.

“No esperamos que los responsables de las políticas aumenten el estímulo este año, ya que necesitan saber más sobre la nueva política comercial de Estados Unidos”, dijo el viernes en un informe Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie. “Como tal, la reunión de la APN de esta semana se centró en el canje de deuda en lugar de nuevos estímulos”.

Al discutir el apoyo fiscal planeado en una conferencia de prensa el mes pasado, Lan enfatizó la necesidad de abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales.

Nomura estima que China tiene entre 50 y 60 billones de yuanes (entre 7 y 8,4 billones de dólares) en deuda oculta, y espera que Beijing pueda permitir a las autoridades locales aumentar la emisión de deuda en 10 billones de yuanes en los próximos años.

Eso podría ahorrar a los gobiernos locales 300 mil millones de yuanes en pagos de intereses al año, dijo Nomura.

En los últimos años, la crisis inmobiliaria del país ha limitado drásticamente una fuente importante de ingresos de los gobiernos locales. Las autoridades regionales también han tenido que gastar en controles de Covid-19 durante la pandemia.

Incluso antes de eso, la deuda del gobierno local chino había crecido hasta el 22% del PIB a finales de 2019, mucho más que el crecimiento de los ingresos disponibles para pagar esa deuda, según un informe del Fondo Monetario Internacional.